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华龙证券曹斌:天齐锂业配股难填高杠杆收购的巨债坑 有息欠债

2020-02-10 16:32:13

  北京1月22日讯,天齐锂业(002466.SZ)配股募资事项完成后得到资金连续追捧,股价迎来了一波上涨行情。通过配股,天齐锂业共召募资金约29.32亿元。但现实上,天齐锂业仍处于债务高压之下,本次配股所募资金不敷以归还因收购智利化工矿业公司(以下简称“SQM”)股权而产生的全部贷款。

  2018年5月,天齐锂业举行了一次“蛇吞象”收购,以65美元/股、总生意业务价款40.66亿美元(签订日汇率折算为人民币258.9亿元)的对价,收购了SQM公司23.77%股权。该笔生意业务,天齐锂业自筹资金7.26亿美元,向银团乞贷35亿美元,杠杆率高达5倍。

  停止1月21日收盘,天齐锂业报31.75元,跌幅2.55%。

  2019年12月25日晚间,天齐锂业通告称配股筹划实行完成。26日公司股票复牌,当日,天齐锂业复牌涨停,股价涨至26.90元/股。

  天齐锂业因高杠杆收购SQM股权造成了债务和财政用度高企。停止2019年三季度末,公司的欠债总额为367.28亿元。此中,有息欠债高达336.93亿元,包罗短期乞贷24.38亿元,一年内到期的非活动欠债6.52亿元,恒久乞贷282.08亿元,应付债券23.95亿元,资产欠债率达75%,净欠债率高达264%。而2017年底,公司的资产欠债率则为40.39%。公司财政用度也因此飙升至16.5亿元,增幅562.75%。

  天齐锂业曾在重组问询函的复兴中表现,生意业务完成后,不会导致公司面对严峻活动性风险,偿债本领在可控范畴内,2017年净利润和谋划运动产生的现金流量净额足以笼罩并购融资利钱。

  天齐锂业业绩在收购后也不升反降,2019年前三季度公司营收、净利双降,公司预计2019年整年净利润为8000.00万元-1.20亿元,同比降落96.36%-94.55%。

  据悉,就在天齐锂业提倡对SQM收购之前,环球锂盐代价开始连续下滑。2018年3月,碳酸锂代价维持在16.2万元/吨的高点,到了2018年10月,已经跌至7.85万元/吨。而到了2019年7月,碳酸锂代价再次出现下跌,2019年年底,碳酸锂代价根本在5万元/吨左右倘佯。

  此前,天齐锂业另有一次大手笔收购。2012年12月25日,天齐锂业曾公布定增募资不凌驾40亿元,用于收购澳大利亚泰利森公司。天齐锂业其时的总资产只有15.69亿元,因此此次并购也被称为是“蛇吞象”。

  天齐锂业此番配股备受争议,被指逼迫股东加仓、“绑架”投资者。有报道称,天齐锂业是近5年来A股唯逐一家举行两次配股的上市公司。2017年12月13日,天齐锂业公布配股通告,拟召募资金不凌驾人民币16.5亿元(含刊行用度),扣除刊行用度后拟全部用于在澳大利亚西澳大利亚州奎纳纳市建立“年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”。

  中国经济网曾就此次配股相干题目对天齐锂业举行采访,公司未复兴。

  “蛇吞象”收购有后续配股募资近30亿还债远不敷

  自2019年4月天齐锂业披露配股预案,到配股融资竣事,耗时8个月,天齐锂业巨大的财政压力终于能得到临时缓解。

  2019年12月25日晚间,天齐锂业披露配股刊行效果暨复牌通告称,配股认购缴款事情已于12月24日竣事,此次配股完成的有用认购股数到达3.35亿股,有用认购资金总额约29.32亿元,占可配售股份总数比例约97.82%,配股刊行乐成。

  天齐锂业此次配股以股权登记日12月17日深圳证券生意业务所收市后公司总股本11.42亿股为基数,按每10股配售3股的比例向全体股东配售,可配售股份总数约3.43亿股,刊行代价为8.75元/股。

  通告还表现,12月26日将为天齐锂业本次配股刊行乐成的除权基准日,除权代价依据现实配股比例盘算,现实配股比例相称于每10股配售2.93股。

  凭据配股效果,上市公司控股股东成都天齐实业(团体)有限公司及其同等举措人张静、李斯龙推行了此前全额认购的答应,在本次配股中合计全额认购1.41亿股,占可配售股份总数的41.03%。

  凭据方案,天齐锂业本次融资扣除刊行用度后的净额,拟全部用于归还购置智利SQM公司23.77%股权的部门并购贷款。

  摩根士丹利华鑫证券有限责任公司是天齐锂业此次配股的保荐机构,摩根士丹利华鑫证券有限责任公司、华泰团结证券有限责任公司为联席主承销商。

  公然资料表现,2018年5月,天齐锂业举行了一次“蛇吞象”收购,以65美元/股、总生意业务价款40.66亿美元(签订日汇率折算为人民币258.9亿元)的对价,收购了SQM公司23.77%股权。加上手续用度等相干用度,并购款子共计42.26亿美元。国金证券为该次收购的独立财政照料。

  此次收购,天齐锂业自筹资金7.26亿美元,向银团乞贷35亿美元,杠杆率高达5倍。停止2017年年底,公司总资产为178.40亿元,收购SQM付出的现金是其时公司总资产的1.46倍。

  在35亿美元贷款中,有25亿美元贷款由中信银行成都有限公司牵头的银团提供,另10亿美元由中信银行(国际)有限公司牵头的银团提供,两笔贷款的还款限期均为2020年11月29日。

  据相识,天齐锂业证券部人士曾对外表现:“此次召募得到的资金还不敷以归还全部的贷款。后续我们还会通过其他的融资方法来召募资金。”

  此前,天齐锂业另有一次大手笔的收购。2012年12月25日,天齐锂业公布定增募资不凌驾40亿元,用于收购澳大利亚泰利森公司。泰利森旗下拥有环球第一大锂辉石矿,占环球锂资源约31%的市场份额,也是环球最大的固体锂矿拥有者及供给商。当年,中国市场的80%锂精矿都由泰利森供给。天齐锂业其时的总资产只有15.69亿元,因此此次并购被称为是“蛇吞象”。由于并购遇上了行业的快速增长,公司业绩迎来暴增。

  业绩巨降欠债飙升昔日问询复兴打脸

  2018年40.66亿美元收购SQM公司后,天齐锂业业绩不升反降。财报表现,2019年前三季度,天齐锂业实现业务收入37.97亿元,同比降落20.21%;实现归属于上市公司股东净利润1.39亿元,同比降落91.74%;谋划运动产生的现金流量净额13.84亿元,同比降落50.25%。

  此中,2019年第三季度公司实现业务收入和归属于上市公司股东净利润分别为12.08亿元和-5392.06万元,同比降落17.81%和114.20%;谋划运动产生的现金流量净额4.39亿元,同比降落54.89%。

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